东南电子:扩产三年保持满产、满销 再获4亿翻倍增产迎业绩爆发?
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成功进入美的、格力等多家知名家电品牌的生产供应链,并持续向新能车行业渗透的微动开关领域中高端企业东南电子,即将完成公开长期资金市场亮相。
2022年10月18日,东南电子于创业板开启招股环节,公司此次IPO拟募资4.21亿元,其中2.21亿元用于年产3.3亿只微动开关智能工厂建设项目,7618万元投入年产625万只汽车(新能源)开关及其他部件生产线万元投入东南电子研发中心建设项目,剩余8500万元用于补充流动资金。
目前看来,三十余年深耕微动开关领域的东南电子,已经在规模、技术等方面建立了较大的优势,目前是国内少数成规模的中高端优势企业,近年来营收规模一直增长。未来虽疫情引发的全球原材料价格持续上涨影响消退,以及微动开关下游多领域需求持续上行,公司业绩有望迎来更为亮眼的增长。
微动开关是一种具有微小接点间隔和快动机构的开关,原理是利用外机械力通过传动件传递至驱动机构上,使其末端的静电触点与动电触点快速接触或断开,以此来实现控制电路通断的功能。
该类开关具有电触点间距较小、快速动作结构、高灵敏等特点,可应用于家用电器、专用设备、医疗仪器、电动工具、航空装置、乘用车等领域,以及高温、高压、潮湿、淋水、振动等特殊环境。
公司自1987年成立以来始终从事微动开关领域,现在已经成为国内少数成规模的中高端微动开关领域的优势企业。
目前,企业具有约8万平方米的生产厂房,具备国际标准的测试实验室,引进了先进的生产设备,并具有专业的模具设计和制造能力。公司产品系列全面、品种丰富、质量放心可靠,因能够有效实现微电流、耐高低温、防水、防爆等性能,可大范围的应用于微波炉、洗碗机、汽车等产品。
在产品质量认证方面,公司产品也取得了CB认证、欧盟CE/ENEC认证、美国UL、加拿大CUL认证、德国VDE/TÜV认证、日本PSE认证、韩国KTL认证、中国CQC认证等一系列认可。
招股资料显示,公司生产的微动开关已应用于美的、格力、威力、格兰仕、西门子、博世、惠而浦、松下、LG、戴森、日立、东芝等知名品牌的产品中,主要客户包括美的集团、中山东菱、博西华等大型家电制造企业,也包括DONGNANKOREA、深圳东南等经销商客户。
这些客户都是公司早期开发并合作多年至今,合作时间比较久且合作伙伴关系稳定。公司大多数生产型客户对供应商的研发能力、生产的基本工艺、生产规模等有着严格的要求,制订了严格的供应商准入原则。供应商一旦获取准入资质,由于产品质量、成本等因素的考虑,该等企业不会轻易更换供应商。
同时,公司也在积极开拓新领域与新客户,不仅与博西华、奥博特、森发智能、创维电器、康佳集团等老客户的新产品供给签订了订单或达成了初步合作意向;还与新客户金杯汽车、比亚迪汽车、世博汽配、印度IFB、Vestel(伟视达)、C&K(高铭开关)、意大利Sacchi等多家客户签订了订单或达成了初步合作意向。
2021 年,公司又被乐清市人民政府授予“乐清市市长质量奖”、被浙江省经济与信息化厅评为“浙江省隐形冠军企业”、被浙江省经济和信息化厅评为“浙江省‘专精特新’中小企业”、被工业和信息化部办公厅评为“专精特新‘小巨人’企业”等。截至2022年6月末,公司签署的在手订单数量已达2822.05万只。
市场需求稳步增长叠加持续拓展市场,东南电子2019-2021年营收规模不断增长。
招股资料显示,得益于国内居民人均可支配收入和消费水平持续提高,推动微动开关下业需求持续增长;加上公司积极开拓市场、提升品牌形象、增强研发能力及扩张产能规模,东南电子科技类产品销量及销售额逐年增长。
2019-2021年,公司主要营业业务合计销量分别为2.42亿只、2.85亿只、3.23亿只,2019-2021年呈现稳定的增长态势,平均销售均价也稳定在0.93元/只的高位。
传导至利润端,虽然在经受疫情引发原材料价格持续上涨的影响下,公司毛利率有所下滑,但依旧凭借自身优势获得高于可比公司均值的水平,加上费用率优化,公司净利规模依旧保持在较高的水平。
自新冠疫情爆发以来,全球原材料价格呈现不同程度的上行,东南电子也不例外,公司2019-2021年的毛利率分别是45.9%、42.25%、34.92%。
不过由于公司长期积累的技术、规模、品牌优势使得公司毛利率水平高于行业均值水平,加上应用于微波炉、空调、洗碗机等家电产品,其单位成本占家电整机的成本比重极小,下游客户对微动开关单位售价的敏感性相比来说较低;以及美的集团、格力电器、中山东菱等主要客户对产品质量和安全性存在更高要求,公司相较于可比公司均值的34.19%、34.26%、31.65%而言,均高出不少。
再加上15.41%、13.38%、13.92%的期间费用率也整体呈下行趋势,使得公司2019-2021年净利润分别达到5725.18万元、6389.5万元和6028.48万元,稳定保持在较高水平。
虽然在疫情反复情况下,公司安排员工居家办公、轮岗办公或暂时停工,对正常生产、服务、经营活动的开展带来了较大影响,加上原材料价格依旧高企,东南电子2022上半年业绩出现了波动。
但是展望未来,虽疫情影响逐步减弱、下游家电行业需求稳步增长、新兴领域不断拓展以及募资扩产带来的优势升级,东南电子有望重返业绩回升通道。
微动开关大范围的应用于各类家用电器,包括空调、洗衣机、电冰箱、吸尘器等,通常一台家用电器需内置1-3个微动开关。目前我国家电市场在巨大体量基础上整体保持增长趋势,营业收入从2013年的1.28万亿元增长至2019年的1.60万亿元。2020年初,受新冠疫情影响,家电行业出现某些特定的程度下滑,但随着新冠疫情的好转以及家电需求复苏,2021年,中国家电行业的营业收入逐渐回升至1.74万亿元。
在小家电方面,则有着快速地增长趋势。2012年以来,我国小家电行业迅猛发展,小家电产品在国内的普及率得到非常明显提升,行业市场规模从2012年的1673亿元增长至2020年的4536亿元,期间年均复合增长率为13.28%。
与此同时,汽车的中控锁、安全带、充电枪等配件要使用到多个微动开关,新能源汽车领域也为微动开关提供了可观的市场需求。
在国家政策利好的背景下,2021年新能源汽车产量明显提升至354.5万辆,年增长率高达159.49%。2020年11月2日,我国《新能源汽车产业高质量发展规划(2021-2035年)》正式对外发布,该《规划》指出,到2025年,新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%。新能源汽车的加快速度进行发展,带动了充电枪和充电桩的需求,而充电枪和充电桩均需用到微动开关,从而为微动开关行业开辟了新的市场空间。
并且,由于汽车领域的微动开关产品与家电领域存在一定的技术共通性,东南电子这样的公司能够依托在家电领域的技术储备和经验积累,不断深入汽车等下游领域积极拓展。
2019-2021年及2022上半年,东南电子来自汽车领域的主要经营业务收入为595.96万元、824.93万元、1215.00万元和678.36万元,占比依次为2.64%、3.28%、4.06%和5.34%,总体占公司主要经营业务收入比重不断上升。
目前,公司已有14项新产品产生营业收入,且在研新产品共13项,应用领域大多分布在在家电、汽车、通信等方面,其中汽车类新产品的数量较多,主要使用在就在新能源汽车的车身、充电桩、充电枪等方面。
值得注意的是,东南电子在正常经营的2019-2021年期间,产能分别为2.62亿只、3.11亿只、3.61亿只,产能利用率都维持在90%以上近乎满产的状态,且产销率也近乎100%。
产能一直增长的同时维持满产、满销状态,足以表明下游市场的景气度。此刻东南电子募资进行产能扩产升级,或将能大幅提振公司业绩表现。
综上看来,三十余年专注微动开关领域的东南电子,随着未来下游多领域需求爆发以及募资扩产带来的优势升级,有望重返业绩回升通道,此刻公司登陆公开长期资金市场,有望吸引不少资金的关注。返回搜狐,查看更加多